2019年累計下跌1.42%，跑輸滬深300約31.4%，申萬二級細分行業排名中倒數第4……能猜到這是哪個板塊嗎?沒錯，是環保！

受益于政策催化

環保板塊業績增速

??不少研究機構一致認為，2020年環保板塊業績增速的地方已經出現。從2019年第三季度開始，環保板塊出現一些鼓舞人心的動靜，如業績增速明顯改善，現金流回流提速，以及企業中長期貸款融資增速大幅提升等。

??業績增速底部浮現的同時，環保板塊的行業估值同樣處于歷史谷底，積極持倉比例也處于低位。從2019年初一直到年底，板塊收益率很低，繼續向下的空間有限。

??不過環保現在是剛需，國家方面不斷釋放強烈的政策信號，民營環保企業的融資扶持力度不斷加大，所以板塊業績逐步改善的趨勢可能會持續延續，預計可以延續3個季度甚至更久。

??進入2020年之后，環保板塊的前景頗令人期待。這一年是“十三五”考核大年，各大小環保項目將持續落地，受益于政策催化，各個細分板塊的需求大增，景氣度勢必攀高。加上國資殺入，深化合作期內利潤和現金流見底回升，2020年將成為一個比較好的投資節點。

“環保板塊低位滯漲板塊，近期行情轉暖后有所補量上升，隨著資金面逐步放松，環保企業融資難問題在逐步解決，環保支持政策有望出臺，都利于整個板塊進一步走強，投資者可繼續留意環保的投資機會。”分析機構如是說。

“技術+運營”

未來衡量企業能力的重要指標

??總體來看，環保行業中占比較大的運營類資產相比A股市場已具有較大估值優勢，未來一段時期內，運營類資產和業績有望修復的企業比較吃香。“技術+運營”成為未來衡量企業能力的重要指標。

??在固廢處理領域，垃圾焚燒及餐廚處理2020年前均有明確增量指標，疊加垃圾分類政策的推進，能夠對板塊行情進行催化，固廢處理景氣度不減。

??餐廚處理缺口較大，龍頭企業優先受益于行業加速擴產。垃圾焚燒方面，電價退坡可能疊加項目投產，行業集中度有望進一步提升，具有規模優勢、運營水平優勢的企業競爭力突顯，龍頭企業有望優先受益，享受估值溢價。危廢處理能力的時空錯配，有望得到解決，長期看好危廢需求的釋放。

??在水處理板塊，城市、縣城提標改造迎來機遇，城市污水或污水處理廠尾水通過凈化作為缺水城市的水源補充是當下發展的一個重要方向；農村污水處理存在巨大短板，未來提升空間較大；國家層面上流域治理的長期戰略利好水環境綜合治理。

在運營類資產的驅動下，2020年環保板塊有望獲得超額收益，尤其是通過國有資本的資金優勢和環保企業的技術優勢、項目管理優勢或可以催生行業龍頭。

 ??環保督察常態化、污染物排放標準提升、環境稅征收、環保監測垂改制度推行以及環境監測網格化體系建設等深度推進，環保行業機遇與挑戰并存，但2020年，機遇將是主基調。